被纳入标普500指数的股票在被宣布纳入到正式生效日之间，往往出现明显的超额上涨（历史上纳入公告后数日内可有几个百分点的正超额收益），随后部分涨幅在生效后回吐，即所谓指数纳入效应。 机制假设： - 谁在承担/提供这个定价空间：对手方是被动跟踪指数的基金（指数基金、ETF）在生效日必须不计成本买入新纳入股票，它们的刚性买盘为提前布局的主动交易者/套利者提供了价差空间。 - 为何没有被套利消除：套利资金规模有限、存在纳入预测的不确定性（并非所有候选股都会最终入选）、做空原有被剔除股票也有借券成本和风险，且近年来越来越多资金参与预判纳入交易，效应已明显减弱但未完全消失。 - 收敛力量/预期触发信号：收敛信号是指数生效日本身，指数基金完成调仓后价格冲击逐渐消退，部分涨幅在生效后数周内回吐，属于有明确事件驱动但非严格套利强制收敛。 - 把握程度说明：超额收益幅度为历史文献中常见的近似区间，近年来随着套利资金增多效应已减弱，具体数值需核实最新研究。