伦敦金属交易所（LME）部分仓库（历史上如美国中西部铝仓）因提货排队时间过长（曾达数百天），仓单相对现货铝形成结构性升水，长期偏离官方仓储费率所能解释的水平。 机制假设： - 谁在承担/提供这个定价空间：需要实际提货的终端用户（汽车、饮料罐制造商）承担排队等待成本，仓库运营方（常与大宗商品贸易商/银行关联）通过控制出库速率获利。 - 为何没有被套利消除：排队是物理约束而非金融摩擦，套利者需实际拥有或租赁仓库网络才能利用，且历史上（如2013年高盛底特律仓案）曾引发反垄断调查，机构因声誉风险回避进一步炒作。 - 收敛力量/预期触发信号：无强制收敛，只有LME改革仓储规则（如设定最低出库速率）或新增产能时权利金才逐步收窄，本质是结构性统计规律。 - 为何被主流忽略：该现象曾被曝光并引发监管介入，主流机构因声誉/反垄断风险不愿再碰，且需要实体仓储物流网络这一极高门槛。 - 把握程度说明：2013年前后案例属公开事实，当前是否仍存在类似规模的队列溢价需查证最新仓储数据。