美国交易所上市的可赎回优先股/信托优先证券在发行人正式发出赎回通知后（通常30天通知期），二级市场价格常低于"赎回价+至赎回日应计股息"的确定性现金流，尤其在赎回日不与常规付息日重合、存在残段（stub）股息时；许多报价系统和散户只看赎回价而忽略应计部分，导致最后几周出现小额但高年化的确定性收益。 机制假设： - 谁在承担/提供这个定价空间：卖方是以收益为目的的散户与优先股ETF/封闭基金——赎回一经宣布该证券不再符合其收益或指数标准，必须清仓；许多零售平台不显示应计股息，持有人对残段股息认知不足。发行人赎回是常态操作，这类事件持续供给。 - 为何没有被套利消除：单只被赎回优先股的剩余市值常只有几千万美元且可成交量更小，绝对收益可能只有每股几分钱；机构最低交易规模和交易成本吃掉全部空间；同时存在赎回被撤回/延期的小尾部风险与'部分赎回按比例'的不确定，风控部门不愿为几万美元的收益审批一个新策略。 - 收敛力量/预期触发信号：收敛是合同强制的：赎回日发行人按赎回价+应计股息付款，价格必然收敛到该金额（除极端信用事件）。信号是8-K/新闻稿中的赎回通知、赎回日、以及招募说明书中关于应计股息是否随赎回支付的条款。 - 为何被主流忽略：被当作'零碎收益'不入研究视野；需要逐份读优先股招募说明书判定股息累计方式与残段处理，工作量与收益严重不成比例；优先股本身在学术界几乎无人研究（数据库覆盖差），因此从未形成公开策略。 - 把握程度说明：条款机制与30天通知惯例可靠；出现折价的频率与幅度需用赎回事件样本实测，本条不提供具体数字以免编造。