怎么验的【检验模式：制度条文核对】查官方文件/权威税务与法律资料，逐条核实锚点中的制度性断言。本模式不需行情数据。

查到了什么锚点的制度前提**全部属实，且实际条件比锚点描述的更有利**： ①零股定义「不足 100 股」属实； ②**免佣属实**——以自己名义持股并直接向 Depositary 递交的零股持有人，不但免券商佣金，还能避开卖出零股时通常要承受的 odd-lot discount； ③**优先待遇**（锚点未提到的额外优势）：递交 99 股或更少的股东**不受 proration 影响**，99 股全额按要约价成交——这正是收益确定性的来源； ④**溢价确有实例**：如 J&J 的 KVUE 交换要约给出 7.5% 溢价（每 100 美元 JNJ 换 107.53 美元 KVUE）； ⑤SEC 规则另允许发行人代零股持有人「round-up」补足至整手。 出处：SEC Release 34-38068《Odd-Lot Tender Offers by Issuers》、oddlottender.com、Special Situation Investments、Accounting Insights。 待做：溢价幅度与出现频率的分布仍需 SEC EDGAR 的 SC TO-I 样本 + 股价做统计检验。

单笔收益规模：几十到几百美元/次（机构视角）、几美元到几十美元（个人操作者视角）；持仓上限：不足100股/低于99股（原文，作者标注为一般了解估计，具体溢价幅度和频率需查证个案）

【制度条文核对】查零股（odd-lot）定义（不足 100 股）与美国上市公司零股回购要约的常见条款（是否承诺免佣、是否以市价或略高价回购）。判定：若免佣/溢价并非普遍条款，则「稳定捕获小幅溢价」不成立。（具体溢价幅度与频率需 SEC EDGAR 的 SC TO-I 样本 + 股价，属统计检验层。）

【实测】SEC EDGAR 全文检索 API 可用，能检索 SC TO-I（要约收购）文件，零股回购要约可从中筛出。缺口在股价侧（美股行情接口本次连不上）与「零股回购」这一特征的自动识别。

【本系统实测 2026-07-29·制度条文核对】制度前提全部属实且优于锚点描述：免佣、递交≤99股不受proration全额成交、有7.5%溢价实例（J&J/KVUE）、另可round-up补足整手。